近日，杭州长川科技股份有限公司（简称“长川科技”，300604.SZ）公告称，董事会审议通过发行H股并在香港联交所主板上市的议案。公告显示，此举旨在推进全球化战略布局，加快海外业务发展，提高资本实力和综合竞争力，打造国际化资本运作平台。此前披露的2026年半年报显示，公司今年上半年的利润增速远超收入增速。业内人士指出，在AI算力驱动存储与先进封装测试需求爆发、国产化加速的双重推力下，公司正迎来业绩显著增长的关键窗口期。
谋求“A+H” 资本动作频频
从半年报数据来看，长川科技当前正处于高增长、高投入的扩张阶段，对资本的需求十分迫切。
财报数据显示，长川科技存货中仍沉淀着大量资金。截至2026年6月30日，公司存货账面价值为47.85亿元，较2025年末的35.57亿元有所增长，占总资产比例从2025年末的32.58%攀升至35.90%。公司表示，主要系本期储备存货增加所致。随着公司存货采购增加，长川科技的应付账款同步走高。截至6月30日，公司应付账款为20.33亿元，占总资产比例从2025年末的12.13%攀升至15.26%。
为了满足扩张需求，长川科技近期在资本运作方面也是动作频频。外延并购方面，长川科技向国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司收购其持有的杭州长川智能制造有限公司（简称“长川制造”）33.33%股权，支付4.63亿元。爱企查显示，工商变更登记已经完成。同时，长川科技通过控股曾孙公司收购PYXIS CF PTE.LTD及增资，合计支付2.73亿元。本次股权转让及增资完成后，公司间接持有其16.95%的股份。长川制造和PYXIS CF PTE.LTD均从事半导体器件专用设备制造业务。业内人士普遍认为，这些动作是公司为后续资本运作和产能扩张做准备的前置动作。
在此背景下，2026年半年报显示，长川科技投资活动现金流净额从上年同期的-2.81亿元降至-5.24亿元；筹资活动现金流量净额从上年同期的5.71亿元降至1.65亿元；投资额达8.19亿元，较上年同期的1.84亿元同比增长345.76%。
从海外业务拓展角度看，今年上半年，长川科技境内收入为31.15亿元，仍是营收主体。境外收入中，Semiconductor Technologies & Instruments Pte Ltd（简称“STI”）贡献3.67亿元，实现净利润4493.64万元；Exis Tech Sdn. Bhd.（简称“EXIS”）贡献3633.75万元，但当期亏损333.89万元。
虽然境外收入占比仍处于偏低水平，但长川科技认为，子公司STI与德州仪器、安靠、三星、日月光、美光、力成等多家国际IDM和封测厂商建立了长期稳定的合作关系，为公司进入国际知名半导体企业的供应体系提供了有力支持；收购EXIS则帮助上市公司丰富产品类型，实现重力式分选机、平移式分选机、转塔式分选机的产品全覆盖。
长川科技在半年报中表示，未来将不断提升公司研发水平，从中低端市场向中高端市场、从国内市场向国外市场开拓，将公司打造成为国际集成电路装备业的知名品牌。业内人士指出，此次筹划发行H股赴港上市，是长川科技拓宽海外融资渠道、扩展全球市场的重要一步。不过，公告提示，该方案尚需经中国证监会、香港联交所及香港证监会等境内外监管机构备案或批准后方可实施，能否通过审议程序并最终落地具有重大不确定性。
算力拉动业绩营收净利双增
公开资料显示，长川科技主要为集成电路封装测试企业、晶圆制造企业、芯片设计企业等提供测试设备，目前公司主要销售产品为测试机、分选机、自动化设备及AOI光学检测设备等。
根据长川科技2026年半年报，公司的利润增速显著高于营收增速。今年上半年，公司实现营业收入34.61亿元，同比增长59.72%；实现归母净利润9.64亿元，同比增长125.67%；实现扣非归母净利润9.22亿元，同比增长158.11%。公司在半年报中表示，本期销售收入的大幅增长主要系销售需求持续增长所致。
下游需求旺盛在长川科技的产能利用率上可见一斑。半年报显示，公司2026年上半年集成电路电子工业专用设备产能利用率达到87.30%，较上年同期的71.33%提升15.97个百分点。
从收入结构来看，长川科技的产品组合正向高毛利方向迁移。半年报显示，今年上半年，三大产品线中，测试机实现收入18.71亿元，同比增长49.74%，毛利率较上年同期提升1.46个百分点至64.94%，是公司利润的主要来源。
值得注意的是，长川科技子公司长迈半导体（成都）有限公司（简称“长迈半导体”）业绩增长迅猛。半年报显示，长迈半导体今年上半年实现营收5.02亿元，同比增长511.41%；实现净利润1.31亿元，同比实现扭亏为盈。结合知识产权披露和招聘信息，瑞银证券在研报中推测，长迈半导体主要专注于存储相关测试机，包括老化和高速接口测试。瑞银证券还认为，长川科技已实现NAND封装老化测试机的批量出货，并有望在晶圆测试机领域实现突破。
在测试机收入快速增长的同时，长川科技的分选机和AOI设备也快速放量。今年上半年，分选机实现收入11.58亿元，同比增长63.30%，毛利率为41.44%；包含AOI光学检测设备在内的其他业务收入为4.31亿元，同比增长107.46%，毛利率提升了1.43个百分点至52.15%。
行业数据显示，长川科技所处的集成电路测试设备赛道，是当前半导体设备领域国产化率偏低的细分环节之一。东吴证券指出，随着长鑫科技、长江存储持续扩产，叠加高端DRAM、HBM测试设备价值量显著提升，国内存储测试机市场空间有望由2026年的48亿元增至2027年的155亿元，同比增长约223%。
业内人士分析指出，下游需求的持续增长正在为国产测试设备打开新的增长空间，长川科技作为国内为数不多覆盖测试机、分选机及AOI全产品线的平台型企业，将直接受益于下游扩产周期。
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